Por la Espiral
Claudia Luna Palencia
Donde unos ganan otros pierden. es el casino de la economía mundial, la correlación de múltiples variables provocan entre sí diferentes réplicas y efectos colaterales entre los jugadores globales.
Veámoslo, por ejemplo, con las tasas de interés líderes en el mercado -las de referencia- han marcado un largo sendero de descensos en los intereses hasta ubicarlos en niveles del 0% al 0.25 por ciento.
Desde junio de 2006, la Reserva Federal decidió virar su política monetaria a fase expansiva, apretó el botón del desacelerador en los réditos hasta llevarlo gradualmente en el tiempo a la situación actual.
Había que utilizar uno de los brazos de la economía para primero, suavizar lo más posible el impacto de la desaceleración del PIB americano y segundo, contribuir a redinamizarlo.
Con tasas tan bajas tanto las personas, como las familias y las empresas se convierten en potenciales solicitantes de créditos y ese endeudamiento tiene un efecto de rayo porque permite derramar beneficios en la microeconomía mediante el consumo y las compras.
Pero recambiar el círculo vicioso en el que se ha caído por efecto de la dialéctica del ciclo económico no es fácil, demora su tiempo siempre y cuando se lleven a cabo reajustes en lo monetario, fiscal y las reformas pertinentes.
Esta nueva depresión tuvo la particularidad de arrastrar consigo a otras economías industrializadas, propiamente los países miembros de la UE han padecido también una dilatada recesión.
¿Qué ha pasado entonces con las economías emergentes? A muchas les ha favorecido porque mientras los más industrializados estaban en negativo éstas iban en crecimiento en parte gracias a los petroprecios alcistas, o al elevado costo de algunos insumos cuya producción lideran.
En suma que, mientras unos caían otros crecían. El malvado galimatías es que ahora se atisba una vuelta de tuercas resultado de la salida del túnel recesivo de dichas economías, caída de los petroprecios, volatilidad en los mercados financieros sobre todo emergentes y el nerviosismo de mes tras mes en ristra anticipándose la modificación de la política monetaria expansiva estadounidense. El subidón de tasas de interés.
Y he aquí donde las economías emergentes este movimiento les va a tomar sin salvavidas: en lo macro, los embates del desplome del petróleo golpea directamente los ingresos por exportaciones y las finanzas públicas; en lo micro, muchas empresas y corporativos tienen una elevada sobreexposición deudora en dólares fundamentalmente y por la que pagan intereses.
Réditos que hasta el momento siguen bajos, pero que volverán a subir y subir hasta que en los próximos 36 meses recuperen la normalidad de tiempo atrás.
Ello implica que el pago por las deudas se encarecerán de hecho ahora mismo ya lo hacen en la medida que el efecto cambiario sigue favoreciendo al dólar falta agregarle el premio.
A COLACIÓN
Sí es verdad se encarecerá también el pago de los empréstitos por las deudas externas cuando las tasas de interés se disparan todo es más complicado, tanto apalancarse como desapalancarse.
Hace unos días el Fondo Monetario Internacional (FMI) presentó un muy preocupante gráfico que muestra los países cuyo conglomerado empresarial y corporativo está bastante endeudado.
Es tan delicado el asunto que en los últimos diez años se ha cuadruplicado su nivel de endeudamiento, el FMI en voz de su directora Gerente, Christine Lagarde ya se encargó de llamar la atención sobre de la fragilidad empresarial en dicho renglón.
Son trece economías emergentes con corporativos empresariales con mayor grado de exposición en endeudamiento: ¿Les suena que de repente los chinos han salido a comprar “gangas” en los países desarrollados pero con un tejido empresarial debilitado por la crisis? En efecto es China la nación donde en los últimos diez años creció más rápido el apalancamiento a tal punto que supera el 25% de su PIB.
México no deja de angustiar, figura en la octava plaza con un apalancamiento de su sector empresarial cuyo peso es equivalente a casi el 10% del PIB. Y además siguen conjugándose las variables en contra de los emergentes. Hará falta un as debajo de la manga…
